Według najnowszego raportu PwC, po rekordowych transakcjach w 2021 roku, liczba i wartość fuzji i przejęć w mediach i telekomunikacji spadła w ciągu ostatnich 12 miesięcy do listopada.
Zawarto 3772 umowy, co oznacza spadek o 26% rok do roku. Wartość fuzji i przejęć w dolarach wyniosła 624 miliardy dolarów, co oznacza spadek o 18%, jak podała firma w swoim półrocznym US Deals Outlook. To wciąż powyżej poziomów sprzed pandemii, ale ograniczone przez wyższe stopy procentowe i inflację, miękki rynek akcji, rosnące napięcia geopolityczne i wzmocniony nadzór regulacyjny – czyli ogłoszenie przez FTC dzisiaj, że zaskarży firmę Microsoft do planowanego przejęcia Activision Blizzard za 69 miliardów dolarów. Wszystkie są presją, która będzie nadal wpływać na fuzje i przejęcia w 2023 roku.
Microsoft-Activision i przejęcie Twittera za 44 miliardy dolarów przez Elona Muska były największymi transakcjami roku w przestrzeni, która obejmuje wszystko, co zostało ogłoszone w ciągu 12 miesięcy, niezależnie od tego, czy zostało zamknięte, czy nie. Nie obejmuje żadnych transakcji, które zostały ogłoszone wcześniej, ale mogły zostać zamknięte w 2022 r., takich jak Warner Bros. Discovery (43 mld USD) czy zakup MGM przez Amazon (8,5 mld USD).
Wyższe stopy procentowe sprawiają, że transakcje finansowania są droższe, więc firmy private equity, które są płodnymi nabywcami w obszarze mediów i telekomunikacji, bardziej trzymają się z boku. Oznacza to mniej oferentów na dany składnik aktywów, więc wyceny spadają. A sprzedawcy mogą zapytać: „Czy chcę być teraz na rynku, biorąc pod uwagę wyzwania finansowe i zmniejszoną pulę kupujących? A może chcę poczekać i zobaczyć, jak wszystko będzie wyglądać za sześć miesięcy? Tak więc mniej trafia na rynek w celu sprzedaży, niezależnie od tego, czy jest to cała firma, czy jednostka biznesowa” – powiedział Bart Spiegel, Global Entertainment & Media Deals Leader, PwC US, w rozmowie z Wszykina. „Ogólny rynek fuzji i przejęć jest po prostu naprawdę ponury” – powiedział.
Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe sześć razy od marca, aby spowolnić gospodarkę i ograniczyć inflację, ale to również uderza w rynek akcji, ponieważ inwestorzy obawiają się, że kraj pogrąża się w recesji. Niektórzy myślą, że już tak się stało – mogą być trudne do wykrycia, dopóki nie nastąpi to już po fakcie. Spiegel ma nadzieję, że sytuacja poprawi się w ciągu kilku miesięcy, ale może przeciągnąć się do następnej wiosny.
To powiedziawszy, obecny kryzys może być również szansą dla niektórych.
„Podczas gdy następne kilka miesięcy może być wyzwaniem dla niektórych kupujących, biorąc pod uwagę obecne koszty kapitałowe, rynek w przeszłości nagradzał te firmy, które mogą być odważne i agresywne w znajdowaniu oportunistycznych fuzji i przejęć, gdy inni gracze pozostają na uboczu” – powiedział Spiegel. „Oczekujemy, że dobrze skapitalizowane spółki będą nadal realizować swoją strategię fuzji i przejęć, znajdując akrecyjne i oportunistyczne transakcje, które mogą dodać do swojego portfela”.
Media i telekomunikacja ogólnie „mogą sobie radzić lepiej niż inne, ponieważ znajdują się w centrum wzorców inwestycyjnych i strategii wzrostu wielu sektorów. Ma również kilka dużych korporacji ze znacznymi rezerwami gotówki, które mogą być oportunistyczne i przeprowadzać fuzje i przejęcia w środowisku, w którym inni uczestnicy rynku mogą zostać odsunięci na bok z powodu ograniczeń finansowych.
Obecny krajobraz mediów jest zabarwiony szeroką ponowną oceną działalności związanej z transmisją strumieniową. Dynamika rynku i oczekiwania inwestorów odeszły od koncentrowania się na wydatkach na treści w celu przyciągnięcia i utrzymania abonentów w kierunku dyscypliny i rentowności. To chwila wielkiego wstrząsu. Początkowy zwrot w kierunku transmisji strumieniowej w połączeniu z cięciem kabli, a teraz słaby rynek reklam, uderzył w branżę odpisami, zwolnieniami i restrukturyzacją, które mogą zapoczątkować nową erę fuzji i przejęć. Kierownictwo wydaje się mówić o tym swobodniej niż w przeszłości.
„Konsolidacja od dawna jest regułą w biznesie, z pewnością była regułą w mediach. Dlatego trudno mi obstawiać coś innego niż konsolidację w przyszłości” – powiedział. “
Dyrektor generalny Paramount Global Bob Bakish w tym tygodniu: „Kiedy to się stanie, jaka jest kombinacja, kto jest na szczycie, kto jest przejmowany? Kto do cholery wie? Ale nastąpi konsolidacja, a streaming będzie jej częścią”.
PwC ustaliło, że konsumenci będą subskrybować od trzech do pięciu usług przesyłania strumieniowego.
Lionsgate, które niedawno odnotowało duży spadek dla Starz, planuje się podzielić. Dyrektor generalny AMC Networks właśnie odszedł, a firma przechodzi restrukturyzację bez jednego pod kierownictwem Jamesa Dolana. Bob Iger powraca do Disneya, aby stawić czoła wielu wyzwaniom, wywierając presję na walczącym WBD, który według wielu sprzeda się za kilka lat, kiedy będzie to możliwe. Analityk Rich Greenfield zapytał w notatce: „dlaczego po prostu nie przyznać, że DTC jest zbyt trudne” – pytanie, które skierował do WBD, ale, jak powiedział, dotyczy również innych starszych firm medialnych.
Nawiasem mówiąc, PwC zauważyło, że przeanalizowało niektóre liczby z ostatnich lat i znalazło firmy, które sprzedawały aktywa, osiągając lepsze wyniki finansowe i strategiczne niż firmy, które je nabyły.
Zawsze są jakieś okazje, a PwC opisuje kilka trwających katalizatorów:
Ciągłe zapotrzebowanie na transmisje sportowe na żywo: Popyt na transmisje sportowe na żywo nadal napędza działalność w sektorze fuzji i przejęć, z godną uwagi aktywnością, w tym sprzedażą Denver Broncos NFL. Mówi się, że potencjalna sprzedaż innych franczyz, takich jak Manchester United i Liverpool z angielskiej Premier League, przyciąga globalne zainteresowanie zamożnych osób, funduszy private equity, a nawet niektórych nabywców korporacyjnych.
Zmienione przeznaczenie kin: Ożywienie kasowe po blokadach Covid trwa dłużej niż oczekiwano, podczas gdy wiele innych rzeczy się poprawiło. Pytanie brzmi, czy sektor może powrócić do poziomów sprzed pandemii w świetle zmieniających się danych demograficznych, alternatywnych strategii dotyczących okien dystrybucji i zmieniających się harmonogramów produkcji. W zakresie, w jakim nadal trwają trudne czasy dla kasy, ciekawe będzie, czy zachęci to do potencjalnych fuzji i przejęć – zwłaszcza, że dekrety Paramount Consent regulujące zasady licencjonowania zostały zakończone w 2020 roku.
Gry wideo: Zainteresowanie sektorem gier wideo powinno trwać z kilku powodów, w tym z tego, że jest on postrzegany jako brama do wszystkich rzeczy związanych z Metaverse. Opinie rynkowe mogą różnić się co do bezpośredniego znaczenia metaverse, ale nie zmienia to faktu, że niektórzy gracze rynkowi posuwają się pełną parą do przodu w tej strategii. Ponadto firmy zajmujące się grami wideo mają lojalną bazę użytkowników związaną z franczyzową własnością intelektualną, na której mogą łatwo zarabiać poprzez subskrypcje, reklamy we własnym ogrodzie otoczonym murem i zakupy w aplikacjach. Podczas gdy szeroko pojęta branża rozrywkowa niechętnie inwestuje w nowe IP, podsektor gier wideo nadal zarządza oryginalnymi IP i inwestuje w nie. Wreszcie, ponieważ firmy te eksperymentują z nowymi technologiami i oprogramowaniem, widzimy alternatywne aplikacje poza grami, które prawdopodobnie zapewnią dodatkowe źródła przychodów. Kto nie chciałby, aby usługa przesyłania strumieniowego oferowała jakąś formę rozrywki poza wideo?
Telekomunikacja a Internet szerokopasmowy: Wraz ze spadkiem liczby abonentów i spadkiem średniego przychodu na użytkownika wojna między firmami telekomunikacyjnymi a dostawcami usług szerokopasmowych zaostrza się, gdy wkraczają one na swoje terytorium w celu zwiększenia przychodów i wzrostu liczby abonentów. Dostawcy usług szerokopasmowych chcą łączyć usługi mobilne, a operatorzy telekomunikacyjni oferują stacjonarny bezprzewodowy dostęp do domów. Kąt fuzji i przejęć niekoniecznie dotyczy głównych graczy, ale może dotyczyć technologii, interfejsu użytkownika i infrastruktury zaplecza potrzebnej do utrzymania działania ich systemów. leżące u podstaw technologii rozwiązania konsumenckie i B2B są najlepsze w swojej klasie i minimalizują utratę abonentów.